Hedging Strategies Using Options

Estratégias de Hedging Práticas e Acessíveis Hedging é a prática de comprar e segurar títulos especificamente para reduzir o risco de carteira. Esses títulos têm a intenção de se mover em uma direção diferente do restante da carteira - por exemplo, apreciando quando outros investimentos diminuem. Uma opção de venda em um estoque ou índice é o instrumento de hedge clássico. Quando corretamente feito, a cobertura reduz significativamente a incerteza ea quantidade de capital em risco em um investimento, sem reduzir significativamente a taxa potencial de retorno. Como é feito Hedging pode soar como uma abordagem cautelosa para investir, destinado a fornecer retornos de sub-mercado, mas é muitas vezes os investidores mais agressivos que hedge. Ao reduzir o risco em uma parte de uma carteira, um investidor pode muitas vezes assumir mais riscos em outros lugares, aumentando seus retornos absolutos, colocando menos capital em risco em cada investimento individual. A cobertura também é usada para ajudar a garantir que os investidores possam cumprir obrigações de reembolso futuras. Por exemplo, se um investimento é feito com dinheiro emprestado, uma cobertura deve ser no lugar para se certificar de que a dívida pode ser reembolsado. Ou, se um fundo de pensão tem responsabilidades futuras, então só é responsável por proteger a carteira contra perdas catastróficas. Risco de Downside O preço dos instrumentos de hedge está relacionado com o potencial risco de queda no título subjacente. Como regra geral, o risco mais negativo que o comprador da cobertura procura transferir para o vendedor. O mais caro será o hedge. Risco de queda, e conseqüentemente preço de opção, é principalmente uma função de tempo e volatilidade. O raciocínio é que se um título é capaz de movimentos significativos de preços em uma base diária, então uma opção sobre esse título que expira semanas, meses ou anos no futuro será altamente arriscado e, portanto, caro. Por outro lado, se a segurança é relativamente estável em uma base diária, há menos risco de queda, ea opção será menos dispendiosa. É por isso que os títulos correlacionados às vezes são usados ​​para hedging. Se um estoque individual de pequena capitalização é muito volátil para se proteger financeiramente, um investidor pode se proteger com o Russell 2000. Um índice de pequena capitalização, em vez disso. O preço de exercício de uma opção de venda representa a quantidade de risco que o vendedor assume. Opções com preços de greve mais altos são mais caras, mas também oferecem mais proteção de preço. Naturalmente, em algum momento, a compra de proteção adicional não é mais rentável. Exemplo - Cobertura contra Risco de Downside O SPY, o SampP 500 Index ETF. Está negociando em 147,81 O retorno esperado em dezembro de 2008 é de 19 pontos Opções de venda disponíveis, todos expirando em dezembro de 2008 No exemplo, comprar puts a preços de greve mais altos resulta em menos capital em risco no investimento, mas empurra o retorno total do investimento para baixo. Teoria e Prática de Preços Na teoria, uma hedge com preços perfeitos, como uma opção de venda, seria uma transação de soma zero. O preço de compra da opção de venda seria exatamente igual ao risco de queda esperado do título subjacente. No entanto, se este fosse o caso, haveria pouca razão para não cobrir qualquer investimento. Claro, o mercado está longe de ser tão eficiente, preciso ou generoso. A realidade é que na maioria das vezes e para a maioria dos títulos, as opções de venda são depreciação de títulos com pagamentos médios negativos. Existem três fatores em ação aqui: Volatilidade Premium - Em geral, a volatilidade implícita é geralmente maior do que a volatilidade realizada para a maioria dos títulos, na maioria das vezes. Por que isso acontece ainda está aberto a debate acadêmico considerável, mas o resultado é que os investidores regularmente overpay para proteção de downside. Index Drift - Os índices de ações e os preços de ações associados tendem a se mover para cima ao longo do tempo. Este aumento gradual no valor da garantia subjacente resulta num declínio no valor da oferta relacionada. Deterioração do tempo - Como todas as posições de opções longas, todos os dias em que uma opção se aproxima da expiração, ela perde parte de seu valor. A taxa de decaimento aumenta à medida que o tempo restante na opção diminui. Como o pagamento esperado de uma opção de venda é menor do que o custo, o desafio para os investidores é comprar apenas tanta proteção quanto eles precisam. Isso geralmente significa compra coloca a preços de greve mais baixos e assumindo o risco de risco inicial de segurança. Spread Hedging Índice investidores são muitas vezes mais preocupados com cobertura contra declínios preço moderado do que declínios severos, como esses tipos de quedas de preços são tanto muito imprevisível e relativamente comum. Para esses investidores, um urso colocar spread pode ser uma solução rentável. Em um urso colocar spread, o investidor compra um put com um preço de greve mais elevado e, em seguida, vende um com um preço mais baixo com a mesma data de validade. Note que isso só fornece proteção limitada, pois o pagamento máximo é a diferença entre os dois preços de exercício. No entanto, isso é muitas vezes proteção suficiente para lidar com uma ligeira a moderada desaceleração. Exemplo - Bear Put Spread Estratégia IWM. O Russell 2000 ETF, negocia para 80.63 Compra IWM posto (s) 76 que expira em 160 dias para 3.20 / contrato Venda IWM põr 68 que expira em 160 dias para 1.41 / contrato Débito em comércio: 1.79 / contract Neste exemplo, um Investidor compra oito pontos de proteção contra a queda (76-68) por 160 dias para 1,79 / contrato. A proteção começa quando a ETF declina para 76, uma queda de 6 do valor de mercado atual. E continua por mais oito pontos. Observe que as opções em IWM são centavo razoavelmente e altamente líquido. As opções sobre outros títulos que não são líquidos podem ter spreads muito altos bid-ask. Tornando as operações de spread menos rentáveis. Extensão de tempo e Put Rolling Outra maneira de obter o máximo valor de uma cobertura é comprar a mais longa opção de venda disponível. Uma opção de venda de seis meses geralmente não é o dobro do preço de uma opção de três meses - a diferença de preço é apenas cerca de 50. Ao comprar qualquer opção, o custo marginal de cada mês adicional é menor do que o último. Exemplo - Comprar uma Opção de Venda de Longo Prazo Opções de venda disponíveis na IWM, negociadas em 78,20. IWM é o Russell 2000 tracker ETF No exemplo acima, a opção mais cara para um investidor de longo prazo também fornece-lhe a proteção menos cara por dia. Isso também significa que as opções de venda podem ser estendidas muito custo efetivamente. Se um investidor tem uma opção de venda de seis meses sobre um título com um determinado preço de exercício, pode ser vendido e substituído por uma opção de 12 meses na mesma greve. Isso pode ser feito uma e outra vez. A prática é chamada de rolar uma opção de venda para a frente. Ao lançar uma opção de venda para a frente e manter o preço de exercício perto, mas ainda um pouco abaixo, o preço de mercado. Um investidor pode manter um hedge por muitos anos. Isso é muito útil em conjunto com investimentos alavancados de risco, como futuros de índices ou posições de ações sintéticas. Calendar Spreads O custo decrescente de adicionar meses extras a uma opção de venda também cria uma oportunidade de usar spreads de calendário para colocar um hedge barato no local em uma data futura. Os spreads de calendário são criados comprando uma opção de venda de longo prazo e vendendo uma opção de venda de curto prazo ao mesmo preço de exercício. Exemplo - Usando o Calendar Spread Compre 100 ações do INTC na margem 24.50 Venda um contrato de opção de venda (100 ações) 25 expirando em 180 dias para 1,90 Compre um contrato de opção de venda (100 ações) 25 expirando em 540 dias para 3,20 Neste exemplo, Investidor está esperando que o preço das ações da Intel vai apreciar, e que a opção de venda curta expirará sem valor em 180 dias, deixando a opção de venda longa no lugar como uma cobertura para os próximos 360 dias. O perigo é que o risco de queda dos investidores é inalterado para o momento, e se o preço das ações cai significativamente nos próximos meses, o investidor pode enfrentar algumas decisões difíceis. Se ele ou ela exercer o longo colocar e perder o seu valor de tempo restante. Ou deve o investidor comprar de volta o curto colocar e risco amarrar ainda mais dinheiro em uma posição perdedora Em circunstâncias favoráveis, um calendário colocar propagação pode resultar em um hedge barato de longo prazo que pode ser lançado para a frente indefinidamente. No entanto, os investidores precisam pensar cuidadosamente os cenários para garantir que eles não inadvertidamente introduzir novos riscos em seus portfólios de investimento. O Fundo Hedging pode ser visto como a transferência de risco inaceitável de um gestor de carteira para uma seguradora. Isso torna o processo uma abordagem em duas etapas. Em primeiro lugar, determinar qual o nível de risco é aceitável. Em seguida, identifique as transações que podem efetivamente transferir esse risco. Como regra geral, as opções de venda de prazo mais longo com um preço de exercício mais baixo fornecem o melhor valor de cobertura. Eles são inicialmente caros, mas seu custo por dia de mercado pode ser muito baixo, o que os torna úteis para investimentos de longo prazo. Estas opções de venda de longo prazo podem ser lançadas para expiros posteriores e preços de greve mais altos, garantindo que uma cobertura apropriada esteja sempre no lugar. Alguns investimentos são muito mais fáceis de proteger do que outros. Geralmente, investimentos como índices amplos são muito mais baratos para hedge do que ações individuais. A menor volatilidade torna as opções de venda menos dispendiosas e uma elevada liquidez torna possíveis as operações de spread. Mas enquanto hedging pode ajudar a eliminar o risco de um súbito declínio dos preços, não faz nada para evitar a longo prazo underperformance. Deve ser considerado um complemento. Em vez de um substituto, a outras técnicas de gestão de carteira, como a diversificação. Reequilíbrio e análise de segurança disciplinada e selection. Opinion: Proteja seu portfólio com estas 5 estratégias de hedge básicas É um fato da vida que os mercados flutuam. Mas ocasionalmente os mercados experimentam ataques de extrema volatilidade e declínios, o que pode causar estragos em carteiras. Estatísticas nos últimos 100 anos mostram 5 pullbacks tipicamente acontecem cerca de três vezes por ano, 10 a 15 correções a cada um a dois anos e 20 urso gotas de três em três a cinco anos. Sua fácil de passeio pequenas flutuações dado um longo horizonte de tempo. Mas com raras grandes declínios theres algo a ser dito por ter um pouco de proteção ou hedge quer para a paz de espírito ou para o desempenho. Afinal, de acordo com Warren Buffett, Regra n º 1 é nunca perder dinheiro. Considerando a correção rápida e súbita que acabou de acontecer, nunca é ruim ter opções para a próxima vez. Uma reação comum é que a sua compra desnecessária e mantenha, diversificar em fundos passivos de índice de baixo custo com um horizonte de tempo longo e você não tem que hedge em tudo, as perdas de papel são apenas papel depois de tudo. Há verdade nisso. Em um ambiente perfeito, hedging não é necessário, mas infelizmente não vivemos em um mundo perfeito com carteiras perfeitas geridas por indivíduos perfeitos. Primeiro, as pessoas reais são emocionalmente dirigidas e, ocasionalmente, atores irracionais. Seu bem conhecido dinheiro perdedor se sente duas vezes tão terrível como ganhar dinheiro se sente bem. Seu doloroso e impedindo é psicologicamente valioso. Em segundo lugar, as pessoas não têm horizonte de tempo infinito. Você está na aposentadoria Que 10 correção ou 20 questões de mercado de urso. Olhe o que aconteceu com planos de aposentadoria durante os vários anos da crise financeira mercado de urso. Terceiro, distribuir o risco e ter um piso sólido é apenas uma boa prática. Não é diferente de pagar pelo fogo ou seguro médico catastrófico seu ineficiente e talvez desnecessário, mas damn nice se as coisas desmoronar. Por último, a cobertura pode ser considerada como outro método de diversificação. Semelhante a ter uma obrigação ou alocação de ouro, ter não-equidade-correlacionado ou inversamente correlacionado ativos pode melhorar os retornos lembrar, um declínio de 50 requer uma recuperação de 100 para quebrar mesmo. Então, como é que um hedge Há muitas possibilidades cada um com prós e contras, então não há nenhuma estratégia ideal. Em vez disso, itll variar dependendo de cada preferências dos investidores. Mas aqui estão algumas abordagens comuns: Fique em dinheiro A estratégia mais óbvia é vender algumas ações e passar a caixa. Cash doesnt perder valor no curto prazo e pode ser facilmente implantado mais tarde. No entanto, isso é menos um hedge e mais não participação. Embora o dinheiro é rei em tempos de crise, é geralmente uma opção de longo prazo pobres desde a sua difícil de tempo um salto de volta e, enquanto isso, você perde em qualquer retorno de ativos. Ninguém nunca ficou rico segurando dinheiro. Rotação defensiva Rotação em setores defensivos ou ativos como bens de consumo, utilitários e bônus é outra estratégia. Semelhante à opção de caixa, essa estratégia é mais uma mistura entre diversificação tática e hedging do que ser uma hedge pura. É talvez a opção mais prática e confortável para muitos, uma vez que mantém a exposição a ativos e redes de lucros, mas tacticamente desloca a carteira para favorecer ativos beta baixos ou negativos. Levado ao extremo seu conceito semelhante ao P / E ponderada carteira alocação de ativos estratégias onde os riscos de ações são automaticamente ajustados como mercados obter caro. Uma vantagem aqui é que seu simples de executar antes e como um declínio real acontece. Passando para hedges mais ativos, o reino de hedging para proteger ou lucrar com grandes quedas. Em muitos casos, a alavancagem torna-se importante, mas as advertências abundam. Retornos de capital reverso Uma estratégia de hedge ativa é comprar ações inversas, ou seja, você ganha à medida que o mercado diminui. Um par de métodos estão shorting o mercado ou comprar um inverso ETF, como o ProShares SampP curto 500 SH, 0,14. Aqui, não só você evitar a perda de mercado, mas você lucro em uma proporção de 1: 1. Alocando 10 de sua carteira, portanto, nega o declínio em 10 de sua exposição a ações. A desvantagem é que o efeito de proteção é mínima proteção de capital total requer uma alocação de 50:50 longo / curto que não faz sentido. Uma alternativa é usar ETFs alavancados inversos como o SampP 500 3x Bear SPXS, 0.57 que altera a relação de capital de longo / curto, mas ao custo de enormes erros de rastreamento que vêm com ETFs alavancados quase sempre para evitar. Outra desvantagem é tornar-se exposto a perdas se os mercados inverter e subir um alto risco, se o momento é desligado. Opções de proteção de opções Para investidores moderadamente sofisticados, as opções são hedges atraentes devido à sua natureza alavancada, a capacidade de limitar sua exposição e sua versatilidade geral. O método mais simples opção é comprar um protetor colocar essencialmente uma aposta que o mercado vai diminuir e ser pago por isso. Seu atrativo desde que o potencial máximo da perda é limitado à quantidade da opção você gastou, a proteção da desvantagem é ilimitada (você começa pago toda a maneira a zero), e seu leveraged assim que um outlay pequeno compra muita proteção. A desvantagem do curso é que você pode acabar pagando um pouco, especialmente em tempos de volatilidade, para esta proteção nada é gratuito. Por exemplo, agora comprar um protetor colocar em 190 greve que expira em 21 de novembro para o SPDR SampP 500 ETF custa 135. Isso compra proteção para 100 ações de SPY se ele cai abaixo de um preço de 190 ações, uma exposição de valor de mercado de quase 20.000, Antes da modificação delta um benefício de seguro grande para um desembolso relativamente pequeno. Opção de gravação de chamada Outra estratégia de opção é escrever chamadas essencialmente o oposto do colocar com o seu máximo upside sendo o valor da opção. No entanto, você também é responsável por perdas ilimitadas se o mercado recupera e dispara. Como uma cerca, isso deixa muito a desejar, pois há pouca proteção contra a queda, o propósito de uma cobertura, em primeiro lugar. Em vez disso, sua mais de uma estratégia de construção de renda ou para o mercado muito suave diminui. Existem muitos métodos de hedge mais complicados. Os pacotes múltiplos da opção do put / call tais como spreads colocados do urso e outros derivados tais como futuros e CFDs são também populares para hedging. Estes, no entanto, transportar significativamente mais riscos e só deve ser utilizado por aqueles familiarizados com eles. Para o investidor médio, essas cinco estratégias básicas podem ser usadas para ajudar a proteger suas carteiras de perdas excessivas. Cada estratégia traz vantagens e desvantagens no risco de cronometragem, grau de cobertura negativa, facilidade de execução, desembolso de capital e probabilidade de sucesso. Se, finalmente, desnecessário, o resultado são custos adicionais ou oportunidades perdidas. No entanto, assim como qualquer seguro como fogo, médico ou essas garantias estúpidas BestBuy continua empurrando em mim, às vezes você vai querer pagar um pouco de dinheiro desperdiçado para a paz de espírito e para as ocasiões em que realmente não importa. Copyright copy2016 MarketWatch, Inc. Todos os direitos reservados. Intraday Dados fornecidos por SIX Financial Information e sujeitos a condições de uso. Dados históricos e atuais de fim de dia fornecidos pela SIX Financial Information. Dados intradiários atrasados ​​por requisitos de câmbio. Índices SampP / Dow Jones (SM) da Dow Jones amp Company, Inc. Todas as cotações são em tempo de troca local. Dados da última venda em tempo real fornecidos pela NASDAQ. Mais informações sobre os símbolos negociados NASDAQ e sua situação financeira atual. Os dados intradiários atrasaram 15 minutos para a Nasdaq, e 20 minutos para outras bolsas. Os índices SampP / Dow Jones (SM) da Dow Jones amp Company, Inc. Os dados intradiários da SEHK são fornecidos pela SIX Financial Information e têm pelo menos 60 minutos de atraso. Todas as cotações estão em tempo de troca local. Não há resultados encontrados Últimas NotíciasCarregar com opções Existem duas razões principais pelas quais um investidor usaria opções: especular e hedge. Especulação Você pode pensar em especulação como apostar no movimento de uma segurança. A vantagem das opções é que você arent limitado a fazer um lucro somente quando o mercado sobe. Por causa da versatilidade das opções, você também pode ganhar dinheiro quando o mercado cai ou até mesmo de lado. Especulação é o território em que o grande dinheiro é feito - e perdido. O uso de opções desta maneira é a razão opções têm a reputação de ser arriscado. Isto é porque quando você compra uma opção, você tem que estar correto em determinar não só a direção do movimento de ações, mas também a magnitude eo momento deste movimento. Para ter sucesso, você deve prever corretamente se um estoque vai subir ou descer, e quanto o preço vai mudar, bem como o prazo que vai demorar para que tudo isso aconteça. E não se esqueça de comissões As combinações destes fatores significa que as probabilidades são empilhadas contra você. Então, por que as pessoas especulam com opções se as chances são tão distorcidas Além da versatilidade, é tudo sobre o uso de alavancagem. Quando você está controlando 100 partes com um contrato, não faz exame de muita de um movimento do preço para gerar lucros substanciais. Hedging A outra função das opções é hedging. Pense nisso como uma apólice de seguro, assim como você segurar sua casa ou carro, as opções podem ser usadas para segurar seus investimentos contra uma recessão. Críticos de opções dizem que se você está tão inseguro de sua escolha de ações que você precisa de um hedge, você shouldnt fazer o investimento. Por outro lado, não há dúvida de que as estratégias de hedge podem ser úteis, especialmente para grandes instituições. Mesmo o investidor individual pode se beneficiar. Imagine que você queria aproveitar os estoques de tecnologia e sua vantagem, mas também queria limitar as perdas. Usando opções, você seria capaz de restringir a sua desvantagem, enquanto desfruta o máximo de uma maneira rentável. Hedging é muitas vezes considerado uma estratégia de investimento avançado, mas os princípios de hedging são bastante simples. Leia sobre para uma compreensão básica de como esta estratégia funciona e como ele é usado. (Para obter uma cobertura mais avançada sobre esse assunto, leia Como as empresas usam derivativos para proteger o risco.) Coberturas diárias A maioria das pessoas, independentemente de saberem ou não, estão envolvidas em hedging. Por exemplo, quando você faz um seguro para minimizar o risco de uma lesão apagar sua renda ou comprar um seguro de vida para sustentar sua família no caso de sua morte, isso é uma cobertura. Você paga o dinheiro em somas mensais para a cobertura fornecida por uma companhia de seguros. Embora a definição de hedge de livros é um investimento retirado para limitar o risco de outro investimento, o seguro é um exemplo de um hedge do mundo real. Hedging pelo Livro Hedging, no sentido Wall Street da palavra, é melhor ilustrado pelo exemplo. Imagine que você quer investir na indústria de brotamento de fabricação de cabo elástico. Você sabe de uma empresa chamada Plummet que está revolucionando os materiais e projetos para fazer cordas que são duas vezes tão bom quanto seu concorrente mais próximo, Drop, então você acha que o valor da participação Plummets vai subir no próximo mês. Infelizmente, a indústria de fabricação de elásticos para bungee é sempre suscetível a mudanças súbitas em regulamentos e padrões de segurança, o que significa que é bastante volátil. Isso é chamado de risco da indústria. Apesar disso, você acredita nesta empresa - você só quer encontrar uma maneira de reduzir o risco da indústria. Neste caso, você está indo para hedge, indo muito tempo em Plummet enquanto shorting seu concorrente, Drop. O valor das ações envolvidas será de 1.000 para cada empresa. Se a indústria como um todo sobe, você faz um lucro em Plummet, mas perde na gota esperançosamente para um ganho total modesto. Se a indústria tem um sucesso, por exemplo, se alguém morre bungee jumping, você perde dinheiro em Plummet, mas ganhar dinheiro em Drop. Basicamente, o seu lucro global (o lucro de ir muito tempo em Plummet) é minimizado em favor de menos risco da indústria. Isso às vezes é chamado de um comércio de pares e ajuda os investidores a ganhar um ponto de apoio em indústrias voláteis ou encontrar empresas em setores que têm algum tipo de risco sistemático. (Para saber mais, leia o Short Selling tutorial e quando a curto A Stock.) Expansão Hedging cresceu para abranger todas as áreas de finanças e negócios. Por exemplo, uma empresa pode optar por construir uma fábrica em outro país para a qual exporta seu produto, a fim de se proteger contra o risco cambial. Um investidor pode hedge sua posição longa com opções de venda ou um vendedor curto pode hedge uma posição embora opções de compra. Os contratos de futuros e outros derivados podem ser cobertos com instrumentos sintéticos. Basicamente, todo investimento tem alguma forma de hedge. Além de proteger um investidor de vários tipos de risco, acredita-se que a cobertura faz o mercado funcionar de forma mais eficiente. Um claro exemplo disto é quando um investidor compra opções de venda em um estoque para minimizar o risco de queda. Suponha que um investidor tem 100 ações em uma empresa e que o estoque da empresa tem feito uma mudança forte de 25 para 50 ao longo do último ano. O investidor ainda gosta do estoque e suas perspectivas olhando para a frente, mas está preocupado com a correção que poderia acompanhar um movimento tão forte. Em vez de vender as ações, o investidor pode comprar uma única opção de venda, o que lhe dá o direito de vender 100 ações da empresa ao preço de exercício antes da data de vencimento. Se o investidor comprar a opção de venda com um preço de exercício de 50 e um dia de expiração de três meses no futuro, ele ou ela será capaz de garantir um preço de venda de 50, não importa o que acontece com o estoque nos próximos três meses. O investidor paga simplesmente o prêmio da opção, que fornece essencialmente algum seguro do risco da desvantagem. (Para saber mais, leia os Preços Mergulhando Compre Um Pôr) A cobertura, seja em sua carteira, em seu negócio ou em qualquer outro lugar, é sobre a diminuição ou transferência de risco. É uma estratégia válida que pode ajudar a proteger a sua carteira, casa e negócio da incerteza. Como acontece com qualquer compensação risco / recompensa, cobertura resulta em retornos mais baixos do que se você apostar a fazenda em um investimento volátil, mas diminui o risco de perder sua camisa. (Para a leitura relacionada, veja estratégias de Hedging práticas e acessíveis e Hedging com ETFs: Uma alternativa cost-effective.)